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BOB半岛浙江阳光照明电器集团股份有限公司(股票简称:阳光照明)创建于1975年,前身为上虞灯泡厂,1996年改制为股份有限公司BOB半岛,2000年7月在上交所主板上市。
阳光照明一直致力于研发、生产和推广具有行业领先水平的节能照明灯具,其产品线已经涵盖到以LED为主的家居照明、商业照明、户外照明、电工电器及智能照明五大类别。 在市场发展上,阳光照明始终坚持以市场需求为导向,在国外拥有比利时、美国、法国BOB半岛、德国等分公司。
阳光照明中标过很多工程,入围中石化、万达BOB半岛、星河地产等大型企业集团,中标上海地铁、苏州地铁、合肥地铁、天津地铁和上海金光中心标志性工程项目;中标杭州、深圳地铁LED照明项目;中标南方电网、越秀地产、华为、中梁地产、国美电器、中城联盟、福晟集团、合生创展、大唐地产、旭辉集团、商招蛇口、中铁置业、融创物业和龙湖集团等LED灯具集采项目。
看到这么多开发商的名字,我们就知道,阳光照明受房地产行业的影响不会小,不信就来看一看。
2023年前三季度,阳光照明的营收同比下跌了20.3%,这已经是近五年持续下跌了,而且跌幅还在加深。阳光照明似乎在想办法适应这个下跌中的市场,净利润不仅没有下跌,同比反而增长了10.4%。
分季度来看,阳光照明的营收处于持续螺旋下跌之中,根本不管基数已经是下跌后的情况,最近7个季度全部都在同比下跌之中,2023年三季度的下跌幅度似乎走出了二季度创下的下跌新纪录,但仍然下跌了14.2%,形势并不太好。
盈利能力同比增长的原因,是2023年各季度的毛利率提升明显,实际上是从2022年四季度开始,毛利率就大幅提升;但是,营收下降又带来了期间费用占营收比上升,部分季度,该占比已经在三成左右了。在相反的双重因素影响下,导致主营业务的盈利空间波动较大,业绩分布显得不够平滑。
按年度来看,2023年前三季度,阳光照明的毛利率回升幅度还是比较快的,估计与产品结构的变化有关,这个就只有年报才看得到了,已经超过了前期的峰值。净资产收益率由于盈利能力下降而下跌明显,2022年以来,略高于5%。
为了应对萎缩的营收,阳光照明从2021年开始,一直在降低期间费用来适应。应该说效果还不错,这样就避免了期间费用占营收比的大幅增长。只是主要降低的是研发费用和财务费用,而销售费用不降反增,原因就是销售费用的削减,可能会导致营收更大幅度下跌,并不是那么好降的。
主营业务的盈利空间方面,2019-2020年超过了10个百分点,2021-2022年在5个百分点左右,2023年前三季度,恢复至7.2个百分点,盈利情况明显好转。
只有2022年有些信用减值损失,阳光照明并没有因为简介中的那些大房企的暴雷而受到太大的影响,其他收益方面,虽然赚得不多,但基本上能“保本”。
现金流量方面的表现还不错,“经营活动的净现金流”虽然在下跌,但一直还是净流入的状态,也远高于其越来越低的固定资产类投入,其资产结构越来越好。
其偿债能力很强,而且在持续加强,仅现金类资产就远超过总负债。随着营收的下降,资金占用还要减少,说成是拿着大把的钱,没什么事可做,也不为过。
从分配关系来看BOB半岛,2023年前三季度,营收不足2018年全年的一半,薪酬类支出下跌接近一半,净利润下跌超过一半,而税收却只下跌了两成。以前我们就说过,随着固定资产投资的下降,税收负担不仅不会下降,反而会相对增长BOB半岛,但其他两项就会受到较为严重的挤压,以前鼓励固定资产投资时的增值税税率,可能就不太适应新的时代了。
阳光照明营收持续下跌,下跌幅度还在加大,但盈利能力止跌回升,资产结构良好,相关资源储备充足。后续怎么发展?谁知道呢,毕竟房地产那边还没完全弄明白,相关的行业就只能等着看了。
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