BOB半岛沃格光电（603773）2024年一季报简析：增收不增利

　　BOB半岛据证券之星公开数据整理，近期沃格光电（603773）发布2024年一季报。根据财报显示，本报告期中沃格光电增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入5.25亿元，同比上升52.02%，归母净利润-542.02万元，同比下降609.68%。按单季度数据看，第一季度营业总收入5.25亿元，同比上升52.02%，第一季度归母净利润-542.02万元，同比下降609.68%。

　　本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.62%，同比减11.09%，净利率1.01%，同比减55.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计5903.31万元，三费占营收比11.24%，同比减23.25%BOB半岛，每股净资产8.01元，同比减0.37%，每股经营性现金流0.75元，同比增48.86%，每股收益-0.03元，同比减609.68%。具体财务指标见下表：

　　资产质量方面，公司应收账款体量较大，最新年报处于亏损状态。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息BOB半岛，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量BOB半岛。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

　　负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理。注意公司报告期内应付账款的构成。

　　营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和市值稍微不匹配，问题不大。

　　经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司报告期内在建工程规模环比变大36.78%，公司开始建设新产能BOB半岛，建议关注公司新产能的详细信息，关注公司产品竞争格局。

　　从公司近一年的财务报表来看，最新年度财报中利润同比下降241%。在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。另外，最近几年的经营业绩有较大变动，需重点关注。

　　进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候BOB半岛，今年有望扭亏。业务体量近5年来有过高速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

　　建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为69.1%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.69%）

　　建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.52%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达46.57%）

　　建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达114.88%）

　　分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在1.84亿元，每股收益均值在1.07元。

　　持有沃格光电最多的基金为长城久嘉创新成长混合A，目前规模为19.76亿元，最新净值1.3757（4月19日），较上一交易日上涨1.63%，近一年下跌23.27%。该基金现任基金经理为尤国梁。

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