和辉光电（688538）2023年年报简析：净利润减10255%三费占比上升明显BOB半岛

　　BOB半岛据证券之星公开数据整理，近期和辉光电（688538）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中和辉光电净利润减102.55%，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入30.38亿元，同比下降27.5%，归母净利润-32.44亿元，同比下降102.55%。按单季度数据看，第四季度营业总收入10.14亿元，同比上升12.73%，第四季度归母净利润-8.54亿元，同比下降37.24%。

　　本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率-64.3%，同比减303.86%，净利率-106.78%，同比减179.37%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.26亿元BOB半岛，三费占营收比23.88%，同比增85.54%，每股净资产0.91元，同比减20.34%，每股经营性现金流-0.02元，同比减863.3%，每股收益-0.23元，同比减91.67%。具体财务指标见下表：

　　资产质量方面，公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

　　负债状况方面，公司报告期内合同负债规模环比增幅达41.29%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。

　　经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司在建工程较大，可能开启新一轮投产周期。公司有营业外的收入，这种情况比较少见，需要注意。

　　从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，近期公司主营业务盈利水平差，发展压力较大，营销竞争上的投入较大。

　　进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力较弱。业务体量近5年来有过高速增长，近年来开始慢速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。

　　持有和辉光电最多的基金为国金量化多因子股票A，目前规模为60.92亿元，最新净值1.8217（3月29日），较上一交易日上涨1.33%，近一年下跌10.54%。该基金现任基金经理为马芳 姚加红。

　　答：问环节1、MOLED 产品价格趋势、以及公司未来的业绩展望？2023 年初开始，消费电子市场需求疲软等不利因素持续存在，使 MOLED 行业的显示面板产品销售价格明显下降，行业及公司业绩承压。2023 年四季度以来，产品价格和公司业绩呈现企稳升态势。预计公司 2024年的订单量和产品价格较 2023 年均有所提升，进而实现业绩稳步增长。2、面对去年行业整体承压，公司采取了哪些措施？面对挑战，公司采取多种措施改善业绩一是公司紧紧把握市场动态和客户需求的变化，继续加大市场开拓力度，不断丰富和优化产品结构，为不同应用领域BOB半岛、不同客户需求提供更先进、更丰富的产品；二是公司持续提升精益生产管理能力，不断改进生产工艺，提高公司产线的产能利用率以及产品良率，提高生产效率，不断优化提高产品品质，并加强成本控制，综合控制能耗、物耗等生产成本；三是公司持续夯实主业，不断加大国际领先新技术、新产品开发力度，公司各项技术能力持续提升，新产品开案数量明显增加。3、MOLED 在 IT 领域的市场渗透率？公司在此领域布局情况？根据 Omdia 数据，2023 年 MOLED 在平板/笔记本电脑领域的渗透率不到 2%；未来几年内，MOLED 在平板/笔记本电脑领域的出货量将快速提升，渗透率也将随之一并快速增加，市场空间潜力巨大。公司重视中大尺寸领域的市场开拓，并将其作为公司战略性的发展方向。经过长期的研发投入和市场拓展，公司在中大尺寸领域取得了丰硕的成果，建立了领先的技术优势、较为完整的供应链体系和成熟的生产线。特别在平板/笔记本电脑领域，公司从 2020 年开始量产首款平板电脑类 MOLED 半导体显示面板，从量产至今持续保持在该领域出货量全球第二、国内第一的领先地位，持续批量供应华为、联想多款高端旗舰平板产品。未来，公司将不断加大市场开拓力度，丰富和优化产品结构，继续深耕中大尺寸 MOLED 领域，保持在该领域已建立的技术和市场优势，用高附加值的产品抢占成长空间巨大的蓝海市场；目前公司的部分新产品已得到海外客户的关注。根据目前在研项目和在手订单情况，公司预计 2024 年在平板/笔记本电脑等中大尺寸领域的营业收入及占比将进一步提升BOB半岛。

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